5月17日，由头豹、弗若斯特沙利文、捷利来回宝、云科技共同撰写的《2023年港股18A生物科技行业发展白皮书》负责发布。《白皮书》基于已上市和拟上市的生物科技企业，从公司全景、行业分析、刊行贵府、指数分析、公司盘考等不同维度勾画生物科技行业发展全貌。《白皮书》觉得，生物制药、医疗器械及前沿科技赛谈仍被看好。笔据盘考，生物制药赛谈可能是将来3-5年内资金追赶的战场，同期，医疗器械赛谈受居品国产化率的栽植、时刻的高出、渗入率增多及中国束缚加大计谋撑握等主要驱动因素的鼓吹，“18A”生物科技公司将受益于行业大趋势发展，将来可期。
Part 1 全景扫描：生物科技商场回暖，发展空间广袤
皇冠客服飞机：@seo3687《白皮书》骄矜，恒生香港上市生物科技指数灭绝港股上市的生物科技界限细分行业优质龙头，共享生物科技始终发展红利。2022年10月以来，受集采预期善良、财政贴息计谋、群众好意思元金钱再均衡，一级商场投融资数据环比逐渐向好、国外超预期加息驱逐等因素催化，港股生物科技商场迎来估值建造行情。规矩2022年12月31日，恒生香港上市生物科技指数的历史市销率PS(TTM)在经由1年多的时辰深度颐养消化估值，开释风险，其市销率PS(TTM)仅为1.6倍，处于2020年以来36.6%低点分位，估值处于相对低位，具有较高蛊惑力。中国生物科技行业手脚国内医药计谋红利和浩大未高傲的临床需求的最直秉承益者，其发展空间广袤。
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Part 2 行业分析：上市章程实施5年，生物科技板块多元发展
zh皇冠信用盘3登录自2018年香港来回所试验18A上市章程以来，香港成为越来越多生物科技企业上市的首选地，截止至2022年12月31日，共有64家企业通过18A章程递表或上市，包括56家已上市公司，8家递表公司，其中6家公司已摘B。企业散播于制药、医疗器械、前沿科技，其中制药行业共有45家企业，医疗器械17家，前沿科技2家。其中，已摘B企业的6家企业均为制药企业，在肿瘤和自免细分赛谈散播最多。
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制药是主要赛谈，专注新药研发坐褥买卖化业务。截止至2022年12月31日，共45家企业，占18A企业总额70.3%，包含已上市40家、已递表5家，其中6家上市企业已摘B。跟着群众制药商场的发展，在经济增长和中国对医药健康需求的带动下，2021年中国制药行业商场限度为15,912亿元，估计合座以6.7%年复合增速增长，2025年商场限度估计延长至20,645亿元。从细分行业商场特质来看，群众增速最快的是细胞免疫诊治行业，估计2021-2025年群众细胞免疫诊治行业商场限度年复合增长率达47.5%;行业体量最高的为肿瘤药物行业，2021年群众肿瘤药物商场限度为1,817亿好意思元。中国增速最快的亦然细胞免疫诊治行业，估计2021-2025年中国细胞免疫诊治行业商场限度年复合增长率达87.9%。
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医疗器械赛谈主要专注于血管介入、神经外科、非血管介入、糖尿病、诊疗开发、分子会诊等界限，其中血管介入界限是企业布局最大的子行业，共有10家，其中上市企业9家。2015-2020年，中国医疗器械商场复合增速为19.3%，估计2020-2024年会保握13.9%年复合增速增长。
前沿科技以AI医疗影像和手术机器东谈主行业为主，中国AI诊疗开发商场限度由2019年的1.2亿元大幅增多至2020年的2.9亿元，估计2030年将增多至755.7亿元。跟着医疗AI第一股鹰瞳科技上市，皇冠现金网登录璀璨着AI+医疗行业跟着东谈主工智能时刻的发展将加快发展。
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《白皮书》觉得，生物制药、医疗器械及前沿科技赛谈仍被看好。笔据盘考，生物制药赛谈可能是将来3-5年内资金追赶的战场，同期，医疗器械赛谈受居品国产化率的栽植、时刻的高出、渗入率增多及中国束缚加大计谋撑握等主要驱动因素的鼓吹，“18A”生物科技公司将受益于行业大趋势发展，将来可期。群众新冠疫情的爆发加快了新兴医疗子行业的发展，受医疗保健需求激增、AI赋能上风默契增多、有益的计谋等主要驱动因素所鼓吹，越来越多前沿科技企业赴港上市。
受益于香港老本商场的转换扶握轨制，18A企业领有更流畅的上市旅途，并可取得更多的资金扶握，促进自己居品和时刻的国际化和群众化。在浩大的未被填补的临床需求下，咱们心思到PD-1/L1、CAR-T、ADC、mRNA、基因剪辑等束缚流露的新兴时刻所展现的浩大后劲，也会有更多的18A企业脱颖而出。将来，在计谋、老本实时刻的多项鼓吹因素下，18A生物科技行业将来可期。
Part 3 刊行数据：18A公司IPO募资额超千亿
2018年港交所推出《上市章程》第18A章后，香港成为18A公司紧要的融资中心，18A公司的从递表到上市的周期较非18A公司无数裁汰。数据骄矜，规矩2022年12月31日，已上市的18A公司共有
56家，累计召募资金总额高出千亿港元，累计刊行总市值高出7,000亿港元。平均召募资金约19亿港元，召募资金最多的百济神州约70.85亿港元。
据LiveReport大数据，已上市18A公司无数在上市前也曾进行了较为时常的融资，上市前融资轮次为2-6轮的有46家，占比85%;上市前融资轮次最多的公司高达12轮;大部分公司的估值较首轮融资增长杰出，且过半18A公司的刊行估值较终末一轮溢价50%以上。
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基石投资者方面，已上市的56家18A公司中，有51家公司有基石参与，其共计158位基石投资者，总握仓市值占56家18A公司群众发售市值的40.82%。而参投流派前三的基石投资者均为知名的投资机构，其永诀为奥博参投17家，清池老本参投15家，高瓴老本参投13家等;但从参投金额来看，GIC集团位居第一，共计参投超28亿港元，其次高瓴参投超24亿港元。
中介机构方面，高盛、摩根士丹利和中金公司是参与18A公司刊行最多的保荐东谈主，领悟头部大行在生物科技行业内名目资源很强。沙利文在行业防守人的占有率名挨次一，参与了46家18A公司的刊行，占比高达82.14%。18A刊行的核数师及文书管帐师主要为四大管帐师事务所，安永占比四成。律所方面，担任刊行东谈主讼师的律所散播比拟均匀，迈普达、互市、好意思迈斯参与较多。
Part 4 指数及将来预测：18A仍是港股IPO商场的紧要构成部分
为描摹18A生物科技板块的合座运转弘扬，捷利来回宝编制了沙利文捷利生物科技指数系列，包括沙利文捷利生物科技精选30和沙利文捷利生物科技详细。
沙利文捷利生物科技详细于2022年新增8只好素股，当今共有56只好素股。规矩2022年12月31日，生物科技详细指数的要素股共计市值约7000亿港元，前十大权重股共计约4700亿港元，占比约七成;其中，市值前三的要素股百济神州、君实生物、信达生物均已好意思满摘B。
自2018年12月31日至2022年12月31日，生物精选指数录得累计收益率33.7%，生物详细指数录得累计收益率12.8%，同期恒生指数录得耗费，累计收益率为-23.5%。可见，港股18A阅历过探索期、狂热期、颐养期之后，合座商场弘扬仍然强于大盘。
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18A公司刊行受群众宏不雅经济、港股新股商场冷热、生物医药板块冷暖影响。2018-2022年18A公司的发众人数永诀为5家、9家、14家、20家、8家。2021年上市流派最多，2022年因新股商场遇冷，上市流派出现回落。咱们敬佩18A将来仍然是港股IPO商场的紧要构成部分。